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原创 韬略哥
燃油车时代，全球汽车产业尊卑有序，少有后来者的机会。
而如今，新能源一招，大象蚂蚁联袂起舞，国内产业全盘皆活。
如果把汽车行业比作江湖，那么，新旧两股势力的潮起潮落，正映射着这个江湖的量变与质变。
今年1-4月，市场经历了一波较为剧烈的回调，市场对于汽车行业景气度的担忧不断，情绪悲观。
然而，事实证明，在新能源车过硬的长期逻辑面前，一切短期冲击，都可能是市场“挖坑”的动作。
5月以来，新能源车行业发展如火如荼，车企交付数据环比增幅明显，市场渗透率持续提升，带动整个上市公司估值水涨船高。
“我买了新能源车概念的股票，现在已经不知不觉涨了50%，之后它还能继续上涨吗？”
“我们的新能源车到底有哪些优势？是可以去抢占一些合资车的市场？”
“在疫情扰动以及油价从高位波段性回落的趋势之下，新能源汽车市场的火爆需求会不会被证伪？”
在嘉实基金近期重磅推出的节目“姚局车友圈”中，我们或许可以收获一些基金经理和汽车圈大咖的洞见与解读。
1
2016-2021，新能源汽车的从0到1：
与时代共振的投资契机
在比亚迪和宁德时代这样的超级股王背后，以及蔚小理们的高举高打背后，是中国汽车产业链的一次系统性的大变革、大解放。
电动化换道超车，智能化一骑绝尘，如今已经不仅仅停留在想象的层面，而是真正以实际行动，展示汽车产业版本的“中国速度”。
嘉实基金的基金经理姚志鹏，可能是最早感受到这股“中国速度”的人之一。
在公募圈内，人称“姚局”的姚志鹏，调研能力和成长赛道挖掘能力业界有目共睹，并且伴随着持续有竞争力的业绩而“出圈”——2016年，姚志鹏是最早布局新能源产业链的基金经理之一，当年，新能源产业链中的某公司，营收仅为149亿元，而2021年该公司已经达到了1300亿元之巨。
姚志鹏“新能源挖掘机”的名声，也正是由此而来——姚志鹏目前在管8只基金，总规模达259.93亿，管理时间较长的有3只，且都是围绕新能源主题投资的股票型基金，长期业绩优异，任职回报在同类基金中均排名前列。
作为第一批参与新能源汽车投资的基金经理，姚志鹏就像当年顶着质疑投入新能源汽车行业的新势力一样，敢为天下先，也足够令人好奇。
回看2016年到2021年，新能源汽车行业的一系列标志性事件，这个行业的发展，可谓跌宕起伏。
2016年，在乘用车2400万台的年销量大盘中，新能源只有区区34万台。在海外，特斯拉Model 3还在美国工厂试制，也让刚刚完成初创的国内新势力充满悬念。
2017年，上半年，新能源汽车渗透率将突破1%。
2018年，特斯拉敲定上海工厂，随着时间的推移，国内开始出现特斯拉是“鲨鱼”还是“鲶鱼”的大讨论。
2019年，创业3年的蔚来汽车产能受制于人，交付业绩下滑，积重难返的态势让造车新势力的集体命运备受关注。
2020年，疫情之下，新势力的新能源汽车销售“意外”走俏，普通投资者、消费者才明确感受到新能源行业的神奇逆转。
2021年，比亚迪凭借新技术、新产品“旱地拔葱”式崛起，年末，国内新能源汽车渗透率超20%，行业发展真正驶入快车道……
“每次重大的投资背后，都与时代背景和相对应的产业趋势息息相关。”
进一步说，“什么是中国经济的必答题而什么是选答题，会显得非常重要，而这也是投资中最重要的时代背景和产业线索。”
套用姚志鹏的投资金句，我们确实看了到相应的事实——新能源作为“中国经济的必答题”，在五年时间里完成了从0到1。
自2016年以来，中国房地产行业冲向高位，持续盘整，能够替代房地产行业地位的，只有产业链足够长、价值体量足够可观的新能源汽车。
这个行业，要配套有风光电、碳中和（石油替代之必然），要创新升级有芯片、车联网、自动驾驶，其定位，也必然是中国制造崛起的关键一招。
2
智能汽车，国运之争
是整整一代中国人弯道超车的机遇
自2015年国家产业政策正式提及人工智能以来，中国本土企业和品牌在人工智能领域的故事，总是为人津津乐道。
据中国信通院数据显示，在人工智能领域，中国已经领跑全球，无论专利数量、论文数量还是人才数量，都处于全球第一梯队。
而随着人工智能的快速生长，似乎在一夜之间，作为国民经济支柱之一的汽车产业，也呈现出星火燎原的“破圈”之势。
相关数据显示，2017年以来，我国汽车在智能驾驶配置方面，五年平均复合增长率高达42.7％。预计到2025年，中国L2（实现半自动驾驶，但驾驶者需监视路况）及以上的智能汽车销量破千万辆，智能汽车渗透率达49.3％。
成立于1999年3月的嘉实基金，是国内最早成立的10家基金管理公司之一，也是最早布局新能源产业链的基金公司。
而作为国内首只智能汽车基金的掌舵人，姚志鹏的制胜之道，就在于作为业内的“调研狂魔”，能够做实细分优选、抓住龙头的价值挖掘。
姚志鹏管理的嘉实智能汽车股票基金，自2016年2月4日成立以来，截至2022年一季度末累计增长263.10%，超越业绩基准219.18个百分点。
根据海通证券数据，截至2022年一季度末，嘉实智能汽车过去五年业绩排名主动股票开放型基金前10%（13/187）。
3
未来10年的冷思考：
新能源版图上，智能汽车依然是“最优选”
在完成从0到1之后，姚志鹏依然看好智能汽车的从1到10。
“姚局”提出，“从我们的角度来看，方法论就是用产业投资的视角寻找景气上行的行业，智能汽车无疑是最优选，最具有投资的确定性。”
一季度末，嘉实智能汽车重仓股。该基金作为姚志鹏管理的热度最高的几只基金之一，投资于智能汽车相关的股票占非现金资产的比例不低于80%，专注布局智能汽车产业链。一季度末，主要重仓行业集中在化工、电气设备、电子以及汽车。
不过，与智能汽车赛道之“热”不同，经过6年的行业深潜，姚志鹏对智能汽车的看好，如今有着更多维度的观察，更为冷峻、严密的逻辑思考，因而也更加笃定。
姚志鹏认为，智能汽车作为继手机、平板、电脑、可穿戴设备之后的第五代终端，有望步入高速发展期。与智能汽车相关的汽车电子、车联网、新能源汽车、新材料等领域，都有回报可观的投资机会。
在新能源版图中，成长性最强的是智能汽车产业链，而从产业周期角度而言，智能汽车正处于超级成长周期的起点。
不同于2016年之后的从0到1，智能汽车的从1到10，确实有着更强的确定性——从渗透率来看，新能源汽车的大势已成，且轰轰烈烈。
从技术来看，电动化的市场教育完成之后，电池的迭代，智能化真正发力，都是潜在的价值升维空间。
从行业来看，宁德时代最新发布“麒麟电池”，带来巨大的产业牵引效应；华为以Huawei Inside创新模式与阿维塔等车企深度合作，打造精品智能汽车，假以时日，回头来看，都可能是标志性的行业事件……
这种判断是有据可循的，在智能化方面，中国汽车产业链其实是有积累的。汽车的智能化，并不必然以电动化为依托，毕竟，功能丰富的第三方国产车机系统，一直都是国产汽车对抗合资巨头的重要卖点。不过，电动化确实拓展了智能汽车的内涵、外延，正在成为产品的核心竞争力。
一家车企的智能化水平，不仅反映了企业的创新文化，而且在相当大的程度上决定了品牌力——特斯拉、国内新势力能够打破传统车企的品牌垄断、快速脱颖而出，以及苹果汽车备受期待，都与此相关。
而互联网行业作为中国已经抓牢的时代红利，对智能汽车形成加持的潜力，目前只能说才显示出了局部能力，具体的事实包括但不限于，百度、小米的智能汽车，仍然在路上。
超额的收益，来自认知偏差，就这一点而言，在全球范围内，中国智能汽车产业目前的领先度，依然是被很多消费者、甚至很多业余的投资者所低估的——部分原因是，燃油车时代中国车企、产业链与海外巨头存在较大差距，由此形成了认知的惯性和偏差。
这种认知偏差的纠正之时，大概就是前瞻者对行业预期的兑现之时，而鉴于新能源汽车目前的渗透率提升空间还足够大，智能汽车的产业链足够长，因此，这个行业的机会在阶段性的跌宕起伏、整体的昂扬向上中，必然会持续很久。
毫无疑问，智能汽车产业，必将带来一场资产管理时代的新财富效应。
像新能源这种超级赛道，先人一步吃肉，后人一步，其实也可以喝汤。关键是要看懂、笃定。
从投资理念来看，对投资者来说，当你识别了中长期、中短期的周期，并慢慢有了一些投资框架和方法之后，最重要的是找到那些成长的产业链细分龙头，因为它们可能会给投资者创造非常卓越的回报。
正是基于这些投资理念，嘉实基金成功拓展了新能源汽车产业链在未来5-10年的发展方向，也把嘉实基金的智能汽车主题基金推向了一个新的阶段。
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